工程起重机：复苏持续性有望超预期

       汽车起重机：主要用于基础设施建设; 2017 年中国市场规模超 200 亿元工程起重机主要应用于基础设施建设; 分为汽车起重机、履带起重机、随车起重机等 5 类，其中销量最大的为汽车起重机。

       中国是全球最大的汽车起重机市场。汽车起重机在2011 年高峰期有近 400亿元规模， 2015 年最低跌至约 100 亿， 2016 年复苏; 2017 年预计市场规模超 200 亿元。

        汽车起重机：寿命10 年左右，我们预计复苏的持续性好于挖掘机我们判断中国未来几年汽车起重机增长持续性有望好于挖掘机。 汽车起重机寿命 10 年左右，长于挖掘机( 8 年)。考虑到 2010-2011 年汽车起重机、挖掘机销量均为历史最高峰， 根据更换需求模型， 我们预计 2018-2019 年为挖掘机的更换高峰期，汽车起重机更换高峰期可能持续到 2020-2021 年。

       汽车起重机：假设未来3 年保有量维持不变，销量需年均增长 30%左右

      ( 1)先行指标： 基建投资拉动汽车起重机开工率持续提升， 这是工程机械销量大幅增长的先行指标。

      ( 2)量能及持续性： 基于更新需求和黄标车政策、 厂家回收二手车等原因，中国汽车起重机未来几年增速将维持较高水平。 根据汽车起重机预测模型， 假设未来几年国内起重机保有量需维持不变(不下滑，保守估计)， 未来 3 年( 2018-2020 年)中国汽车起重机销量需年均增长约 30%。

     ( 3)原材料影响因素： 钢价上涨对于汽车起重机产品影响有限。

     ( 4) 客户盈利能力： 汽车起重机客户台班费以及部分机型价格均出现上涨，客户 5 年左右基本可以实现回本。