文章出处：本站 │ 网站编辑：管理员 │ 发表时间：2020/4/21 11:41:37
4月2日中联重科泵车全面上调价格5%和10%不等，4月9日三一重工泵车价格全面上调5-10%不等，4月11日三一小挖提价10%、中大挖提价5%，4月上旬柳工挖机平均提价5%左右。
涨价背后的原因分析
涨价，验证了我们3月29日工程机械系列报告中的预判“判断4月部分机型会出现涨价”。我们判断涨价主要有三方面原因：
（1）疫情压缩工期，放大基建、地产投资对工程机械需求的拉动作用，且扩大内需政策加码，导致3月中下旬以来国内需求快速回升，国内工程机械企业持续超负荷生产，多种机型供不应求。
（2）受海外疫情影响，部分欧洲和日本供应商部分产线有关停现象，核心零部件供应链趋紧，导致后续零部件采购成本上升。
（3）行业头部公司希望借此机会打破行业“价格战”死循环，提升行业生态，创造良性循环。
涨价是短期行为吗？是否能够持续？
（1）就泵车涨价来讲，我们判断可持续，因为行业已形成双寡头垄断格局，三一中联合计市占率85%左右，两家寡头相继提价，也算是一种默契。
（2）就挖机涨价来讲，我们判断同样可持续，因为2019年挖机行业大部分代理商不赚钱，三一作为挖机行业龙头，我们判断其最优秀的代理商2019年也只有4%左右的净利率水平，而非三一品牌代理商预计过半不赚钱，长期来看，代理商这样的生存状态不利于行业健康发展，此次三一带头公开提价，我们认为有利于挖机产业链厂家与代理商共生共荣，有利于行业长期健康发展，是可持续行为。
（3）就行业需求角度来讲，受疫情影响，2020年4-12月的投资强度都会被放大（详见我们工程机械系列报告的测算），而且还会有很多工程施工跨年到2021年上半年，预计2020年3-12月工程机械需求会全面超预期。目前根据协会数据，挖机行业3月同比增长11.59%，超预期；根据中联官微信息，中联泵车1-3月销量同比增长25%，超预期。因此，无论从品牌竞争格局、产业链良性发展诉求，还是需求超预期角度，我们都判断涨价并不是短期行为。
后续还会有哪些品牌哪些产品可能涨价？
目前工程机械三大类产品混凝土机械、起重机、挖机均出现部分机型缺货现象，泵车和挖机各出现两家企业提价现象，预计：（1）会有更多挖机品牌跟进提价；（2）汽车吊离提价也不远了，目前汽车吊头部公司日发货100台左右，远超正常日发货30多台，且超出往年旺季日发货水平。
涨价的影响分析?
工程机械企业的盈利能力和成长性，“量”一直都是第一决定因素。此次涨价，一方面，我们预计主机厂家和代理商盈利能力都会有所上升，不同代理商盈利能力上升幅度不等，取决于其区域市占率情况；另一方面，我们预计国产零部件企业份额会进一步上升，因为海外疫情导致的供应链偏紧，会加速国产替代。即使考虑海外疫情对出口市场的负面影响，我们认为2020年主机厂家“量”和“价”的提升都会超预期，核心零部件企业“量”的提升会超预期，主机厂家和核心零部件企业业绩都存在上调的空间。
