工程机械有望继续保持较高景气

二季度以来，在国家积极扩大有效投资、外部需求好转带动下，工程机械行业产销两旺，销量持续高速增长。作为机械行业中钢材消费量最大的细分行业之一，工程机械产量的高增长对钢材中板带材的消费起到了明显的拉动作用，1-7月，我国中厚宽钢带产量同比增长7.4%，保持了较高增速。

一、工程机械产销保持高景气

据国家统计局数据，2020年7月，挖掘机产量25275台，同比增长68.7%，增速连续3个月保持在60%以上；1-7月，挖掘机累计产量213364台，同比增长25.5%。从往年数据看，挖掘机月度产量波动幅度比较大，一般3月份为全年产量峰值，今年受疫情影响，下游采购推迟，产量在4月份达到最高值后逐月回落，但同比仍保持高速增长（详见图1）。

图1 挖掘机当月产量及增长情况

销售方面，根据中国工程机械工业协会统计数据，7月，纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19110台，同比增长54.8%，增速较上月回落8.1个百分点。1-7月，共销售挖掘机189535台，同比增长26.7%（详见图2）。

挖掘机是工程机械产品中的代表性品种，其产销量的持续高增长反映工程机械行业目前处于高景气阶段。从产品结构来看，1-7月，国内大、中、小挖掘机累计销量分别同比增长19%、24%、31%，其中小型挖掘机销量占比大、增速高，为挖掘机销售贡献主要增量。

图2 挖掘机分月度销量及增长情况

根据往年情况，工程机械产销的季节性非常明显，三、四月份是销售旺季，今年旺季采购有所推迟。不过自4月份开始，挖掘机销量重回高增长，增速已连续四个月保持在50%以上。

挖掘机产销量持续高增长，呈现淡季不淡的特征，超出市场预期，其原因并不仅是疫情过后补偿性需求的释放。一方面我国扩大基建投资，地产投资也快速恢复，工程机械行业率先受益，另一方面环保标准提高也推动了更新需求的释放，而随着产品竞争力的提升，国产品牌对外资品牌替代加快也使工程机械产品国产化率提升。在多元化需求带动下，后期需求韧性相对更强。

7月份，装载机销量也保持较快增长，纳入统计的23家装载机制造企业共销售各类装载机9904台，同比增长19.2%。其中，国内市场销量8138台，同比增长23.3%；出口销量1766台，同比增长3.34%。1-7月，共销售各类装载机77357台，同比增长3.33%。

图3 超重机和压实机械产量增速走势

作为工程建设的后周期产品，起重机和压实机械产量增速均逐步回升。7月份，起重机产量885297吨，同比增长21.9%，1-7月累计产量5654344吨，同比增长4.41%，累计增速在6月转正后小幅回升。7月份压实机械产量10159台，同比增长40.0%，1-7月累计产量59988吨，同比增长18.3%，累计增速逐月回升。

二、地产、基建提速拉动工程机械需求

当前工程机械行业的高景气源于国内需求及出口需求的共振，1-7月份，挖掘机国内销量172146台，同比增长27.5%，出口17389台，同比增长20.0%。

图4 房地产开发投资和基建投资增速趋势

房地产和基建是国内需求的两大支撑，二季度以来，房地产、基建投资增速逐月改善，有效带动了工程机械销量的增长。房地产开发投资增速7月份达到11.6%，1-7月累计同比增长3.4%；基础设施投资1-7月同比下降1.0%，降幅比1-6月份收窄1.7个百分点。

下半年，大型基建项目落地，基建投资增速继续回升的确定性较高，给挖掘机为代表的工程机械需求带来保障；房地产方面，作为领先指标的商品房销售面积和房屋新开工面积连续较快增长，预计短期内房地产施工建设仍能保持较高强度，将对工程机械需求形成拉动。因此，从下游形势来看，工程机械国内需求仍然有保障，不过由于前期采购集中释放，销量增速或高位回落。

三、出口已成行业销售的重要组成

我国工程机械行业近年加速发展，涌现出三一重工、中联重科等优秀企业，产品质量和外资品牌差距逐步缩小，产品逐渐具备国际竞争力，外需已经成为行业销量的重要组成部分和新的增长点。1-7月，累计出口挖掘机17389台，同比增长20%，出口占总销量比重14.95%；累计出口装载机12950台，同比下降9.66%，出口占总销量比重16.74%。

受疫情影响，工程机械出口受到一定限制，4、5月份出口量同比保持低增长，但随着海外各国陆续复工，出口形势逐渐好转，6、7月份，挖掘机出口量分别为2901和2857台，同比分别增长7.6%和32.5%，增速显著回升，反映国外市场需求有所好转。

7月份工程机械出口超预期反弹，海外经济开始复苏，下半年出口可能将继续好转，有望接替国内销量的环比回落，支撑全年销量。而长期来看，在国内强大市场需求培育下，工程机械行业生产制造能力以及成本优势将更加明显，在全球的品牌力更强，市场占有率也有望提升。

四、下半年或保持较高景气

短期来看，逆周期调节下基建上行，地产投资保持韧性，影响工程机械需求的核心因素未明显变化，工程机械国内销量可能保持较快增长，但由于前期采购需求的部分释放，增速可能自高位逐步回落；随着海外经济复苏，工程机械出口可能继续好转，预计工程机械行业下半年景气持续，全年产销量能够保持一定幅度的增长。

长期来看，本轮行业景气周期已经持续近四年时间，将进入景气周期的后半段，更新需求以及地产基建带动的新增需求都将下行，明年行业的产销量增速或回落。不过，新型城镇化建设仍将带动工程机械需求，人工替代趋势也会促进相关机械的发展，而外部需求亦会带来新的增量，出口有望保持较快增长，有利于平滑行业的周期性波动，使本轮景气周期产销量回落相对缓和。

工程机械行业钢材消费品种以中厚板、优质棒材和型材为主，其中中厚板消费量最大。工程机械产销量下半年有望维持较快增长，将有效带动相关钢材产品的需求。而长期随着行业逐渐步入存量市场，行业集中度仍有上升趋势，产品线比较单一的小企业可能在竞争中被淘汰出局，作为上游供应商，钢铁企业也应关注工程机械行业市场结构的变化，积极维护拓展竞争力强的大型企业客户。