文章出处:本站 │ 网站编辑:管理员 │ 发表时间:2022/10/20 11:07:49
9月挖机行业销量增速表现好于预期(CME预计增速为-9%左右),Q3销量同比增速回正。
疫情控制后已逐步迎来开工旺季,“稳增长”政策发挥能效,叠加出口增长的亮眼表现,2022年整体呈前低后高走势,展望Q4,工程机械基本面有望短期回暖。综合来看,当前龙头公司估值基本处于历史较低水平,积极布局电动化、国际化转型升级,具备中长期收益配置价值。
行业Q3销量增速同比转正符合该行的预期,工程机械基本面有望短期回暖:
①根据该行此前测算:在2022年挖机行业增速-20%(悲观)预期下,按照过去5年月度销量占比推算,同时考虑到上半年疫情压制开工,导致需求延后,因此下半年销量占比预期平均每月上调0.9pct,该行预计下半年合计销量有望达到13.1万台,同比+10.2%,其中Q3、Q4增速分别3.3%、16.1%。②从行业实际表现来看:2022年Q1-Q3,挖机销量分别为7.7、6.6、5.7万台,同比增速分别为-39.2%、-32%、3.1%,三季度同比增速回正,符合该行预期;2022年7-9月销量同比增速分别为3.4%、0.0%、5.5%,上半年月度增速降幅逐步收窄后,随着下半年高基数压力进一步缓解,以及疫情影响逐步消退,整体开工复苏一定程度上带动设备需求。2022年全年呈前低后高走势,四季度销量增速表现有望进一步提升。
9月出口销量首次超越内销,2022年1-9月累计出口占比已达40%:
分市场来看,7-9月,挖机内销分别为9250、9096、10520台,同比增速分别为-25.0%、-26.3%、-24.5%;出口分别为8689、8980、10667台,同比增速分别为73.2%、56.8%、73.4%,9月内销增速环比小幅收窄,出口表现依旧亮眼,月度销量规模首次超越内销。从出口累计数据来看,2022年1-9月,挖机出口销量约8万台,同比增速70.5%,占总销量比重达40%,对比2021年同期,挖机出口占比仅17%。2016-2021年,出口销量复合增速达56.3%,该行预计2022年全年行业出口增速仍有望超过55%。
社融规模、结构双双改善,“稳增长”政策落地生效,疫情后复苏叠加新增项目共同促进开工向好:
从投资端来看,根据中国人民银行,9月新增社融3.53万亿元,预期2.73万亿元,前值2.43万亿元,规模和结构均有所改善,其中企业中长贷、委托贷款高增反映了“稳增长”政策的落地生效,带动基建方面配套贷款增加。从实际开工表现来看,根据8月央视财经挖机指数报告,8月工程机械平均开工率63.99%,环比持续增长,延续Q2以来复苏趋势;根据三一重工调研情况,8月末,大挖开工率同比回正,9月下旬,中小挖开工率同比回正。
文章来源:智通财经网