机械设备行业周报：工程机械板块中期业绩提升，需求有望进一步改善

国内工程机械行业短期仍处于下行周期，市场需求相对较弱。根据中国工程机械工业协会（CCMA）数据，8月纳入统计的挖掘机国内市场销量同比下降37.7%至5669台，装载机国内市场销量同比下降24.8%至3703台，此外，平地机、汽车起重机、履带起重机、塔式起重机、压路机、升降工作平台国内市场销量同比均呈现不同程度的下滑态势。受前期房地产市场低迷、基建项目开工相对不足及替换需求弱化等多重因素影响，短期国内工程机械市场需求延续了疲软的态势。

出口市场出现分化，8月挖掘机出口销量同比降幅扩大。受全球经济放缓、海外市场环境日趋复杂以及高基数等因素影响，短期部分工程机械产品出口同比增速出现下滑，各类型产品出口市场出现了一定的分化现象。CCMA数据显示，8月纳入统计的汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机出口销量同比增速分别为13.9%、8.59%、26.9%、239%，海外市场需求韧性相对较强；挖掘机、装载机、平地机、摊铺机出口销量同比分别下降17.2%、9.06%、24.1%、26.3%，其中，挖掘机单月出口同比降幅为年内最大，显示短期海外市场需求产生了一定的波动。

工程机械板块二季度业绩环比提升，需求有望进一步改善。以SW工程机械整机、工程机械器件板块个股为样本进行统计，2023H1工程机械整机、工程机械器件板块营业收入同比增速分别为13.27%、8.98%；归母净利润同比增速分别为31.05%、15.66%。从单季度情况来看，2023Q2工程机械整机、工程机械器件板块归母净利润环比分别增长37.61%、4.16%。2023H1，工程机械整机、工程机械器件板块毛利率同比分别提升4.91、0.71个百分点至24.60%、34.04%；净利率同比分别提升1.09、1.27个百分点至8.16%、21.79%，得益于成本控制及产品结构优化，盈利能力有所提升。往前看，随着地方债发行加速带来的资金支持以及极端天气因素影响弱化，基建重大项目、重点工程推进有望加速；“认房不认贷”、首套房存量贷款利率下调等一系列支持政策的密集出台，房地产市场有望逐步边际改善，各项稳增长措施的深入推进有利于拉动工程机械行业需求。2023H1，工程机械整机板块（剔除未公布数据公司）海外收入同比增速为56.59%，海外收入占比同比上升11.84个百分点至43.88%，从中长期来看，随着关键核心部件自主化率的进一步提升以及产品结构的不断升级，国内企业凭借技术、产品、服务等综合竞争优势有望重塑全球市场竞争格局，海外市场有望成为行业重要的收入增长点。

文章来源：国开证券

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